风口智库｜“大而美”法案送大礼？我国外储六连涨，黄金八连增！

美元信用受损、去美元化趋势加速的同时，我国(wǒguó)央行仍在增持黄金。

7月7日(rì)，国家外汇管理局统计数据显示，截至(jiézhì)2025年6月末，我国外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%，为连续第6个月上涨。

受访专家认为，6月(yuè)美国推进“大而美”法案，市场对美元信心再度出现动摇，推动我国外储中非美元资产大幅升值的效应(xiàoyìng)显著增强，是6月外储规模增幅扩大(kuòdà)的主要原因。

中国人民银行同日(tóngrì)公告，中国6月末(yuèmò)黄金储备报7390万盎司（约(yuē)2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金。

“大而美”法案加速去美元化(huà)

2025年以来(yǐlái)，我国外汇储备余额连续增长。数据显示，今年(jīnnián)前6个(gè)月，我国外汇储备分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元和(hé)321.67亿美元。

国家外汇管理局表示，2025年6月，受主要经济体(jīngjìtǐ)宏观政策(hóngguānzhèngcè)、经济增长前景等(děng)因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升(shàngshēng)。

具体来看，中国民生银行首席经(jīng)济学家温彬对风口(fēngkǒu)财经记者(jìzhě)表示(biǎoshì)，货币方面，市场对美国财政纪律、货币政策中立性、美元政治工具化倾向的担忧持续升温，美元信用受损、去美元化趋势加速，6月份(yuèfèn)美元指数下跌2.5%至三年来最低点96.9，非美货币集体升值，欧元、英镑兑美元分别(fēnbié)上涨3.89%、2.1%，由于外储以美元计价，非美货币升值增加了经汇率折算后的外汇储备规模。

资产方面，以美元标价的已(yǐ)对冲全球债券指数上涨1.0%；标普500股票指数(gǔpiàozhǐshù)上涨5.0%。债券、股票等全球资产价格上涨亦对外(duìwài)储形成有力支撑。

“6月美元大幅(dàfú)贬值，推动我国外储中非美元资产大幅升值的(de)效应显著增强，这是6月外储规模增幅扩大(kuòdà)的主要原因。”东方金诚首席(shǒuxí)宏观分析师(fēnxīshī)王青在接受风口财经记者采访时表示，6月美国推进“大而美”法案，市场对美元信心再度出现动摇。其次，中美伦敦经贸会谈(huìtán)再次释放积极信号，全球主要股指普遍出现一定幅度上涨，美债收益率有所下行，美债价格上升。

“由此6月末我国外储中的全球(quánqiú)金融资产价格总体(zǒngtǐ)上涨，也在推高外储估值。”王青说。

国家外汇管理局表示，我国(wǒguó)经济持续稳健(wěnjiàn)增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

对此，温彬认为，当前外部环境更趋复杂严峻(yánjùn)，全球经济发展动能减弱，国际金融市场(shìchǎng)波动性依然(yīrán)较大。但我国经济持续稳健增长，对外贸易(duìwàimàoyì)保持韧性，全球投资者看好中国资本市场新机遇，这些因素都有利于外汇储备规模保持基本稳定。

在王青看来，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持(bǎochí)基本稳定。在外部环境波动加大的背景下(xià)，适度充裕的外储规模将(jiāng)为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也(yě)将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

5月3日，江苏省南通市通州区金新街道(jiēdào)一大型商场内，顾客选购黄金饰品。新华社发(fā)

国际金价(jīnjià)或仍易涨难跌

一方面是(shì)美元信用受损、去美元化趋势加速，另一方面是我国央行持续(chíxù)增持黄金。

央行同日公告，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨(dūn)(dūn)），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续(liánxù)第8个月增持黄金。

此前，央行曾(céng)连续18个月增持黄金(huángjīn)，但从去年5月后一直按兵不动，去年11月开始则重新增持黄金。

一段时间以来，国际金价(jīnjià)剧烈波动，呈现大涨大跌、震荡调整(tiáozhěng)的格局。同时，增持黄金成为各国央行的“共识”。

7月4日，世界黄金协会发布报告表示，根据已(yǐ)公布数据，5月全球央行净购金量(jīnliàng)达20吨，接近但仍低于27吨的12个月均值(jūnzhí)。中东地区紧张局势再度升级，可能强化了黄金对央行的战略(zhànlüè)吸引力——各国正寻求通过黄金储备抵御地缘政治冲击。

中国央行继续增持黄金，王青(wángqīng)认为(rènwéi)，主要原因仍是(shì)美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度(jiǎodù)出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

“展望未来(zhǎnwàngwèilái)(wèilái)，我们判断央行增持黄金仍是大方向。”王青表示，截至2025年6月末，我国(wǒguó)官方国际储备(chǔbèi)资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增加黄金储备，适度减持美债。

王青(wángqīng)还表示，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为(wèi)推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实(zhāshí)推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来(wèilái)央行增持黄金仍是大方向。

（本文观点仅供参考，不(bù)构成投资建议(jiànyì)，投资有风险，入市需谨慎！）

（大众新闻·风口财经记者 刘晓(liúxiǎo)）